Caputo: “El dólar no es una preocupación”

“El que quiera dólares, va a poder comprarlos”. El presidente del Banco Central, Luis Caputo, explicó las medidas con las que el organismo iniciará el rescate de Lebac por casi 1 billón de pesos hasta fin de año y aseguró que el BCRA volcará al mercado de divisas para quienes quieran pasarse a moneda extranjera en los próximos días.

El titular del BCRA recibió a TN.com.ar y a otros medios en la sede de la entidad financiera. Durante 50 minutos explicó de qué manera el BCRA intentará desarmar la bola de nieve de Lebac usando reservas, con el aval del Fondo Monetario Internacional.

El plan de la entidad monetaria incluye una renovación parcial de esas Letras todos los meses para eliminarlas hacia fin de año. Los bancos no podrán intervenir en las licitaciones mensuales y deberán reemplazarlas por otros instrumentos en pesos del BCRA. Los fondos de inversión y los particulares tendrán menos Lebac disponibles y podrán acceder a otras inversiones o a divisas.

Estos son algunos extractos de la conversación de Caputo con periodistas.

¿Por qué el BCRA decidió acelerar con la eliminación de las Lebac?

Queremos eliminar el stock de Lebac en manos de los no-bancos. Esto siempre estuvo en el programa con el Fondo. Estaba diseñado que se haría vía financiamiento del Tesoro, que cancelaba Letras Intransferibles al Banco Central y este a su vez cancelaba Lebac. Esta no era una medida rígida, era una intención. El objetivo era limpiar el balance del BCRA y eliminar las Lebac. Nos pareció que, dado el contexto actual, que el mercado no está abierto para que el Tesoro obtenga financiamiento adicional (al del FMI), entonces le propusimos al Fondo cancelar las Lebac con reservas y les pareció muy razonable. Se quiere llegar a que para fin de año no haya más Lebac.

¿Cómo harán?

Mes a mes, a medida que venzan las Lebac, les vamos a ir ofreciendo Leliq y Nobac a los bancos y a los no-bancos los vamos a ir rescatando como sea, porque claramente no los podemos forzar a comprar dólares. Entonces, lo que no son bancos verá. Algunos se irán a plazos fijos, otros a fideicomisos…

¿A qué tasa?

La tasa será la que tenga que ser, esto va a ser oferta y demanda. Lo importante es, independientemente de la tasa, normalizar el sistema financiero. Hoy no es normal; los instrumentos de política monetaria deben ser los instrumentos de relacionamiento del BCRA con los bancos y no instrumentos de ahorro para que todos tengamos Lebac. Es como si cualquier persona pudiera tener una cuenta corriente remunerada en el BCRA a la tasa más alta; eso va contra el desarrollo del sistema financiero. ¿Van a calzar colocaciones del Tesoro?

El Ministerio de Hacienda va a hacer licitaciones de Letras en pesos. No alteramos decisiones pasadas. No es que hay un rescate de Lebac. A medida que vencen, se licitan menos. Así se va reduciendo el stock mes a mes. Un determinado porcentaje de esos pesos que hoy compran Lebac van a ir a financiar al Tesoro. Lo importante es que se ordena la economía, se ordena el sistema financiero y se hace más efectivo el manejo de la política monetaria. ¿Cuál es el stock de Lebac?

El stock de Lebac en manos de los no bancos es de más o menos 500.000 millones de pesos. De ellos, aproximadamente 100.000 millones están en el sector público. El resto se divide entre Fondos Comunes de Inversión (FCI) , empresas, minoristas y no residentes.

¿Qué ocurrirá si quienes no renueven Lebac se van al dólar?

Cada uno de esos tendrá la elección que quiera. Los FCI estarán más inclinados a financiar al Tesoro, la gente común, a armar un plazo fijo o comprar dólares, lo que quieran.

Anunciaron una subasta de u$s500 millones. ¿Cómo será la venta de dólares en los días siguientes? 

Vamos a licitar (dólares) en la medida que nos demanden dólares. Mañana (por el martes) hacemos u$s 500 millones. Lo importante es dar igualdad de oportunidades a todos, no al tenedor de Lebac. Pasado, si nos demandan licitaremos otros u$s500 millones. Traspasado, otros 500, o 700, o lo que nos demanden.

¿Si mañana los u$s500 millones no resultan suficientes?

Vamos a hacer licitaciones el martes, el miércoles. Mañana puede haber otra T+1 (es decir, los dólares se acreditan al día siguiente). ¿Habrá periodicidad?

Lo lógico sería pensar que esto (la mayor demanda de divisas) pasaría en los próximos días. Porque estamos devolviendo al mercado 100.000 millones de pesos (la diferencia entre los vencimientos y la licitación de Lebac). Naturalmente, tendería a pensar que va a pasar en los próximos días. Lo importante es que están dadas todas las opciones. Si quieren ir a pesos, vayan a pesos. Y si quieren dólares, están los dólares.

Los vencimientos de Lebac son mensuales. ¿Habrá subastas ante cada renovación?

Todos los meses vamos a ofrecer dólares. Son 100.000 millones de pesos por mes, más o menos (lo que quedará sin renovar en Lebac). Para fin de año no debería haber más Lebac. ¿Le preocupa el precio del dólar y la demanda de divisas?

El dólar no es una preocupación. El que quiera comprar dólares, va a poder comprar los dólares que quiera. Quien tenga Lebac, podrá usar otra alternativa. ¿Estas subastas no se contradicen con la política de flotación de la moneda?

No. Esto es flotación. La flotación es lo que te permite absorber estos shocks (como la corrida en Turquía). Vamos a seguir en flotación. Sí miramos que la flotación no sea disruptiva. Como Banco Central, nos importa la inflación y una flotación es disruptiva cuando impacta en los precios, como en mayo y junio. ¿Qué piensa el FMI de este uso de reservas para rescatar Lebac?

Al FMI le parece perfecto. Esto fue lo que arreglamos. Lo veníamos charlando cuando vinieron (durante la cumbre de ministros y banqueros del G20, a fines de julio). Faltaba el timing. Terminar con las Lebac es un cambio de paradigma.

¿Qué piensa de la coyuntura internacional actual?

La situación internacional nos tiene que preocupar. No podemos evitar los shocks externos, pero sí los movimientos propios, nuestros. Se percibe que el déficit de cuenta corriente está alto, como en Turquía, y reaccionan. Pero los flujos comerciales ya se corrigieron muy fuerte (por la devaluación de mayo y junio). Hoy no vemos un mercado de cambios con esa demanda de dólares. El viernes, que subió 3 por ciento (el dólar), no hubo stress. Abrió 3,5% arriba porque la lira turca caía 17%, pero los flujos están tranquilos. Hoy subió 2,25% y el peso colombiano, 1,80 por ciento. El minorista compra menos dólares que antes de la crisis.

El riesgo país está en niveles récord. ¿Por qué sube?

Creo que hay tres factores. El Riesgo país ha subido porque alguno relacionó esta crisis con un potencial cambio, con que volviera Cristina Kirchner. Los mercados recuerdan que Cristina nos llevó al default. Todo el cimbronazo pareció aumentar sus chances. Después salió lo de los cuadernos, que el mercado relacionó con el Lava Jato y el impacto que tuvo en la economía. Pero en Brasil afectó al gobierno que estaba. Y después están los que preguntan si con el Fondo la meta es difícil de cumplir. Esto que anunciamos clarifica el programa financiero. Esto ratifica que no necesitamos u$s15.000 millones más (para “pagar” el préstamo con el Fondo) y saca la fuente de emisión que son las Lebac.

¿Le preocupa el efecto en la economía real de la tasa al 45%?

Creemos que lo más importante para que las pyme tengan financiamiento es garantizar la estabilidad.  Esos 5 puntos (de 40 a 45%) son 0,4% mensual más. No cambia el financiamiento. Sí cambiarían las condiciones si no hacemos las cosas bien. Si a las pymes les damos estabilidad, los bancos les van a seguir prestando.

Fuente: TN